19 Март 2011

Финансовое право Российской Федерации




Облигация115

есть ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее вла-

дельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ116. Полное и со-

вершенное определение данного понятия дает Гражданский Кодекс:

«Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее дер-

жателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмот-

ренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущест-

венного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также

право на получение фиксированного в ней процента от номинальной

стоимости облигации либо иные имущественные права»117. Право вы-

пуска облигаций (их эмиссии) принадлежит Правительству Российской

Федерации, федеральному Министерству финансов, органам государст-

венной власти субъектов федерации и органам местного самоуправле-

ния. В соответствии с эмитентом облигации получают наименование.

Облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Как

правило, облигации внутреннего займа — на предъявителя. По виду вы-

плат дохода они подразделяются на 3 группы:

1. Процентные облигации.

2. Беспроцентные.

3. Выигрышные облигации.

По выигрышным облигациям доход выплачивается только в виде

выигрышей, разыгрываемых в специальных тиражах. Существуют бес-

проигрышные займы, но они в настоящее время в России не практику-

ются. Целевые займы гарантируют держателям получение какого-либо

товара. В принципе облигации могут различаться и по форме оплаты:

оплачиваемые в национальной валюте и оплачиваемые в иностранной

валюте. В России последняя форма оплаты не практикуется. Исключе-

ние составляет выпущенный в соответствии с Указом Президента Рос-

сии от 7 декабря 1992 г. «О мерах по урегулированию внутреннего ва-

лютного долга бывшего Союза ССР» внутренний государственный ва-

лютный облигационный заем. Заем осуществляется размещением обли-

гаций на предъявителя на общую сумму 7.885 млн. долларов США.

Держатели облигаций — юридические лица, имевшие валютные счета во

Внешэкономбанке. Доход — 3% годовых. Облигации должны быть пога-

шены в течение 15 лет до 15 мая 2008 года118.

Курс облигаций, т.е. цена, по которой они продаются и покупают-

ся, определяется в процентах к их номинальной стоимости. Номиналь-

ная стоимость удостоверяет, что облигация представляет определенный

115 От лат. [obligatio] — обязательство.

116 СП РСФСР. 1992, № 5, ст. 26.

117 ГК РФ 4.I-II, М., 1996, ст. 816.

118 См.: Условия выпуска внутреннего государственного валютного облигационного займа. — в

кн. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации часть II. М.: «Де-юре»,

1995, с. 287-292.

122

капитал, временно используемый правительством. Может быть установ-

лен также эмиссионный курс — цена, по которой облигации продаются

кредитным организациям (банкам, их объединениям). Эмиссионный

курс, как правило, меньше номинального — это должно способствовать

интенсивному размещению облигаций, т.к. при выплате государство

должно следовать номинальному курсу.

Реальная курсовая цена облигаций и, соответственно, их привле-

кательность для заимодателей могут быть установлены только при сво-

бодном обращении государственных ценных бумаг на фондовом рынке.

Первый свободнообращающийся заем, котируемый Банком России — Го-

сударственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 г., тор-

говля облигациями которого была начата Банком России 10 августа

1992 г.

Круг субъектов, среди которых размещаются облигации, может

быть ограничен соответствующим законодательным актом. Такие обли-

гации, например, обращающиеся только среди юридических лиц, име-

нуются облигациями с ограниченным кругом обращения. Прочие

облигации называются свободно обращающимися. Изготовление, хра-

нение и рассылку облигаций осуществляет Министерство финансов.

Кроме облигаций отношения займа между государством и физиче-

скими и юридическими лицами могут быть оформлены государствен-

ными казначейскими обязательствами.

Казначейские обязательства — вид государственных ценных бу-

маг, которые удостоверяют внесение их держателями денежных средств

в бюджет и дают им право на получение фиксированного дохода в тече-

ние всего срока владения этими ценными бумагами. Первая эмиссия ка-

значейских обязательств была осуществлена в соответствии с Постанов-

лением Правительства РФ «О выпуске казначейских обязательств» от 9

августа 1994 г. Эмитентом казначейских обязательств является Мини-

стерство финансов РФ. При выпуске каждой серии устанавливается срок

погашения обязательств, процентная ставка и номинальная стоимость.

Реализуются казначейские обязательства как среди физических, так и

среди юридических лиц, т.е.