14 Март 2011

Технический анализ от А до Я




Индекс выплат Херрика (HPI) показывает, поступают ли денежные средства на фьючерсный рынок или уходят с него. При расчете индекса в качестве одного из параметров используется открытый интерес, поэтому этот индекс не применим к ценным бумагам, по которым отсутствуют данные об открытом интересе (см. стр. 122).
Индекс выплат Херрика разработал Джон Херрик (John Herrick).
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Если HPI выше нуля, это означает, что объем поступающих на фьючерсный рынок средств растет (бычий признак). Значения индекса ниже нуля свидетельствуют о том, что происходит отток средств с фьючерсного рынка (медвежий признак).
Важное прогностическое значение имеют расхождения (см. стр. 30) между индексом и ценой.
ПРИМЕР
На следующем рисунке представлены графики курса британского фунта и индекса выплат Херрика. Противоположно направленные линии тренда демонстрируют медвежье расхождение: цены продолжали расти, достигая новых максимумов, а индексу не удавалось подняться выше предыдущих максимумов. Как это обычно бывает в случае расхождений, в дальнейшем произошла коррекция цен в направлении движения индикатора.

РАСЧЕТ
Для расчета HPI необходимо определить два входных параметра: коэффициент сглаживания, или «множитель», и «удельную стоимость изменения цены на 1 цент».
Множитель — это элемент механизма сглаживания. Он дает примерно тот же сглаживающий эффект, что и скользящее среднее. Так, результат применения множителя, равного 10, примерно соответствует результату сглаживания с помощью 10периодного скользящего среднего.
В качестве значения удельной стоимости изменения цены на 1 цент Дж.Херрик рекомендует число 50 для серебра и 100 для всех остальных товаров. HPI вычисляется по формуле:

где
Кy = вчерашнее значение НР1;
К’= (С х V х (М — Мy ) ) [ 1 ± 2 * I / G ]
S = множитель;
С = удельная стоимость изменения цены на 1 цент;
V = сегодняшний объем торгов;
M = (Максимальная цена + минимальная цена) / 2
Мy = М (средняя цена) за вчерашний день;
± — «+», если М > М , и «-», если М < М ;
I = абсолютное значение разности между сегодняшним и вчерашним открытым интересом;
G = меньшее из значений сегодняшнего и вчерашнего открытого интереса.

ЦЕНОВОЙ ОСЦИЛЛЯТОР
(PRICE OSCILATOR)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Ценовой осциллятор показывает разность между двумя скользящими средними цены бумаги. Эта разность может быть выражена либо в пунктах, либо в процентах.
Ценовой осциллятор очень схож с МАСD (см. стр. 183), но для его построения можно выбрать любую пару скользящих средних. (В МАСD используются только 12и 26дневное скользящие средние, а разность между ними всегда выражается в пунктах.)
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
При анализе с помощью скользящих средних сигнал к покупке обычно возникает, если короткое скользящее среднее (или цена бумаги) поднимается выше длинного скользящего среднего. Напротив, сигналы к продаже возникают, когда короткое скользящее среднее (или цена бумаги) опускаются ниже длинного скользящего среднего. Ценовой осциллятор наглядно демонстрирует циклические и часто прибыльные сигналы, характерные для систем торговли на основе одного или двух скользящих средних.
ПРИМЕР
На следующем рисунке показаны графики курса акций Kellogg и 10/ 30дневного ценового осциллятора. В данном примере разность между двумя скользящими средними выражена в процентах.
Стрелками «покупка» отмечены моменты, когда ценовой осциллятор поднимался выше нуля, а стрелками «продажа» — когда он опускался ниже нуля. Этот пример вполне типичен с точки зрения эффективности ценового осциллятора. Поскольку ценовой осциллятор является индикатором, следующим за тенденцией, он прекрасно работает в периоды направленного движения цен, помогая занять правильные позиции (как показано стрелками В, Е и Г). Однако в периоды меньшей определенности рынка ориентация на его сигналы может привести к небольшим убыткам (как показано стрелками А, С и О).

РАСЧЕТ
Разность между двумя скользящими средними будет выражена в пунктах, если ценовой осциллятор определять путем вычитания длинного скользящего среднего из короткого:
Короткое скользящее среднее — длинное скользящее среднее.
Разность между двумя скользящими средними будет выражена в про центах, если ценовой осциллятор определять путем деления разности между скользящими средними на короткое скользящее среднее:

ЦИКЛЫ
(CYCLES)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Существующие в природе циклы позволяют точно предсказывать множество событий: миграции птиц, приливы и отливы, движение планет и т.д. С помощью циклического анализа можно прогнозировать и изменения на финансовых рынках, хотя не всегда так же точно, как природные явление.
В поведении цен на ряд товаров обнаруживаются сезонные циклы. Как следствие сельскохозяйственной природы большинства товаров, эти циклы вполне объяснимы и понятны. Однако объяснить цикличность в поведении некоторых других финансовых инструментов бывает гораздо сложнее. В теориях цикличности финансовых рынков рассматриваются самые разнообразные причины такого поведения, начиная от погоды и пятен на солнце и кончая расположением планет и основами человеческой психологии. Мне представляется, что главная причина — в психологии.
Известно, что цена отражает совпадение ожиданий участников рынка. Эти ожидания постоянно изменяются, вызывая смещение линий спроса и предложения (см. стр. 16) и заставляя цены колебаться между уровнями перекупленности и перепроданное™. Таким образом, колебания цен — это естественный процесс перемены ожиданий, закономерным следствием которого является цикличность.
Попытки использования циклической природы цен для повышения эффективности торговли привели к созданию множества технических индикаторов и инструментов. Среди них- индикаторы перекупленности/ перепроданности (напр., стохастический осциллятор и индекс относительной силы [RSI]), которые предназначены для определения экстремальных границ цикла.
На следующем рисунке показаны основные компоненты цикла.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Теме циклов и их анализа можно посвятить целую книгу. Поэтому здесь я лишь кратко охарактеризую некоторые наиболее известные циклы. Чтобы больше узнать о циклах и техническом анализе в целом, рекомендую обратиться к книге Дж. Мэрфи «Технический анализ фьючерсных рынков».
Согласитесь, что задним числом во всем можно найти цикличность. A для успешной торговли на основе циклического анализа необходим опираться только на циклы, имеющие устойчивый характер, и использовать их в сочетании с другими торговыми инструментами.
28дневный цикл. В результате проведенных в 30е годы исследований на рынке пшеницы был обнаружен 28дневный цикл. Некоторые связывают это с влиянием лунного цикла. Так или иначе, но многие рынки, включая и рынок акций, действительно имеют 28дневный цикл (т.е. 28 календарных дней, или приблизительно 20 торговых).
10,5месячный фьючерсный цикл. Хотя цикличность каждого товарного рынка строго индивидуальна, в динамике индекса CRB (индекс исследования товарных рынков) обнаружен цикл длительностью 9-12 месяцев.

Эффект января. Рынок акций проявил мистическую закономерность заканчивать год на более высоком уровне, если в январе цены росли, и на более низком, если в январе они падали. Как говорится, «каков январь таков и весь год». В период между 1950 и 1993 годами эффект января подтверждался 38 раз из 44 — с точностью 86%.
4летний цикл (волна Китчина). В 1923 году Джозеф Китчин (Joseph Kitchin) обнаружил, что многие финансовые показатели Великобритании и Соединенных Штатов в период с 1890 по 1922 год подчинялись 40месячному циклу. Позднее сильное влияние этого 4летнего цикла было замечено и на рынке акций между 1868 и 1945 годами.
Хотя цикл называется «четырехлетним», его длина варьируется в пределах 40-53 месяцев.
Президентский цикл. Этот цикл связан с президентскими выборами в США происходящими каждые четыре года. Его объясняют так: после выборов рынок акций начинает падать в результате принятия вновь избранным президентом непопулярных мер по урегулированию экономики Затем, в середине президентского срока, рынок начинает расти в надежде на укрепление экономики ко времени следующих выборов.
9.2летний цикл (волна Джаглара). В 1860 году Клемент Джаглар (Clemant Juglar) обнаружил, что во многих сферах экономики наблюдается цикл длительностью приблизительно 9 лет. Последующие исследования доказали заметное влияние этого цикла в период с 1840
по 1940 год.
54летний цикл (волна Кондратьева). Названный в честь российского экономиста этот долгосрочный, 54летний цикл проявляется в динамике цен и экономических показателей. Поскольку длина цикла очень велика, его действие на рынке акций отмечено лишь трижды.
Для восходящей волны цикла характерны рост цен, развитие экономики и умеренный подъем рынка акций. Пологий участок кривой цикла (плато) — это стабильные цены, пик экономической активности и стремительный рост рынка акций. Нисходящая волна характеризуется падением цен, резким спадом на всех рынках и нередко крупным военным конфликтом.
На следующем графике (взятом из еженедельника The Media General Financial Weekly от 3 июня 1974 года) представлены волна Кондратьева и динамика оптовых цен в США.

ЧАЙКИНА ОСЦИЛЛЯТОР
(CHAIKIN OSCILLATOR)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Марк Чайкин (Marc Chaikin) создал этот индикатор объема, продолжая работу своих предшественников Джозефа Гранвилла (Joe Granville) и Ларри Уильямса (Larry Williams). Осциллятор Чайкина представляет собой разность скользящих средних индикатора накопления/распределения (см. стр. 103).
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Представленное ниже объяснение интерпретации индикатора накоп-ления/распределения объема дано самим Марком Чайкиным и приводится здесь с его согласия.
«Технический анализ как рыночных индексов, так и отдельных акций должен обязательно включать в себя изучение объема торгов, чтобы помочь аналитику составить верное впечатление о внутреннем состоянии конкретного рынка. Анализ объема позволяет разглядеть за динамикой цен внутреннюю силу или слабость рынка. Зачастую только по расхождению объема и цен можно узнать о предстоящем важном развороте рынка. Хотя технические аналитики всегда придавали большое значение объему торгов, сколько-нибудь эффективных исследований в этой области практически не проводилось до конца 60х, когда Джозеф Гранвилл и Ларри Уильямс более творчески подошли к изучению взаимосвязи цены и объема.
В течение многих лет считалось, что цена и объем должны расти и падать одновременно, и любое нарушение этой взаимосвязи является признаком возможной смены ценовой тенденции. Концепция балансового объема (ОВV) Гранвилла, — согласно которой весь объем в день роста цен рассматривается как накопление, а в день спада — как распределение, — приемлема, но слишком упрощена и потому малоценна. Дело в том, что в очень многих случаях важные пики и впадины цен (как краткосрочные, так и среднесрочные) подтверждаются ОВV. Однако, если образование ценового экстремума все же сопровождается расхождением линии ОВV — это, как правило, служит надежным техническим сигналом, за которым следует разворот цен.
Ларри Уильямс развил и усовершенствовал концепцию балансового объема. Чтобы определить, что происходило в данный день на рынке в целом или с отдельной акцией — накопление или распределение — Гранвилл сравнивал текущую цену закрытия с предыдущей, а Уильямс-цену закрытия с ценой открытия. Уильямс создал кумулятивный индикатор, прибавляя к его накопленному значению некоторую долю дневного объема торгов, если цена закрытия была выше цены открытия, .и вычитая некоторую долю объема, если цена закрытия была ниже цены открытия. Этот индикатор накопления/распределения оказался гораздо эффективнее классического метода анализа объемных расхождений, созданного Гранвиллом.
Затем Уильямс пошел дальше, создав на основе линии накопления/ распределения осциллятор, позволяющий получать еще более точные сигналы к покупке и продаже. К сожалению, в начале 70х годов ежедневные газеты перестали публиковать данные о ценах открытия акций, и расчеты по формуле Уильямса стали невозможны без ежедневных звонков брокеру. По причине недостатка необ-ходимых данных я и создал осциллятор Чайкина, заменив цену открытия в формуле Уильямса на среднюю цену дня и распространив применение осциллятора на товарные рынки. Осциллятор Чайкина — это превосходный инструмент анализа рынка и источник надежных сигналов к покупке и продаже. На мой взгляд, он значительно превосходит предшествующие разработки.
Концепция этого осциллятора опирается на три основных положения. Первое: если акция или индекс закрываются выше своего среднего значения за день (которое определяется как [максимум + минимум] / 2) — значит в этот день происходило накопление. Чем ближе уровень закрытия акции или индекса к максимуму, тем активнее накопление. И наоборот, если акция закрывается ниже средней цены дня — то в этот день происходило распределение. Чем ближе к минимуму закрывается акция, тем активнее распределение.
Второе положение: устойчивый рост цен сопровождается ростом объема торгов и сильным накоплением объема. Поскольку объем — это своего рода топливо, питающее рост рынка, то отставание объема при росте цен свидетельствует о недостатке топлива для продолжения подъема.
И наоборот, падение цен обычно сопровождается низким объемом, а заканчивается панической ликвидацией позиций институциональными инвесторами. Таким образом, сначала наблюдается рост объема, затем падение цен при уменьшенном объеме, и лишь когда рынок приближается к основанию, происходит некоторое накопление.
Третье положение состоит в том, что с помощью осциллятора Чайкина можно отслеживать объем денежных средств, поступающих на рынок и уходящих с него. Сопоставление динамики объема и цен позволяет выявлять вершины и основания рынка — как краткосрочные, так и среднесрочные.
Поскольку не существует безошибочно действующих методов технического анализа, рекомендую применять этот осциллятор совместно с другими техническими индикаторами. Надежность краткосрочных и среднесрочных торговых сигналов будет выше, если вместе с осциллятором Чайкина использовать, например, ценовой конверт (см. стр. 78) на основе 21 дневного скользящего сред-него и какой-либо осциллятор перекупленности/перепроданности.
Наиболее важный сигнал осциллятора Чайкина возникает, когда цены достигают нового максимума или минимума (особенно на уровне перекупленности или перепроданности), а осциллятору не удается преодолеть свое предыдущее экстремальное значение и он разворачивается.
1. Сигналы в направлении среднесрочной тенденции надежнее сигналов против тенденции.
2. Подтверждение осциллятором нового максимума или минимума не означает, что цены продолжат движение в том же направлении. Я расцениваю это событие как незначащее.
Существует и другой способ использования осциллятора Чайкина, при котором изменение его направления считается сигналом к покупке или продаже, но только если оно совпадает с направлением ценовой тенденции. Так, если акция на подъеме и ее цена выше 90дневного скользящего среднего, то поворот кривой осциллятора вверх в области отрицательных значений можно считать сигналом к покупке (но только если цена акции выше 90дневного скользящего среднего — не ниже него).
Разворот осциллятора вниз в области положительных значений (выше нуля) можно считать сигналом к продаже, только если цен акции в этот момент ниже 90дневного скользящего среднего цены закрытия».
ПРИМЕР
На следующем рисунке показаны графики курса акций Eastman Kodak и осциллятора Чайкина. В областях А и В возникли медвежьи расхождения (цены достигли новых максимумов, а осциллятор падал), предупреждавшие о возможном падении цен. Это в действительности I произошло в обоих случаях.

РАСЧЕТ
Осциллятор Чайкина определяется путем вычитания 10периодного эк-споненциального скользящего среднего индикатора накопления/распределения (см. стр. 103) из 3периодного экспоненциального скользящего среднего этого же индикатора.

ЧЕТЫРЕХПРОЦЕНТНАЯ МОДЕЛЬ
(FOUR PERCENT MODEL)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Четырехпроцентная модель — это инструмент определения времени для открытия и закрытия позиций на рынке акций. Она основана на процентных изменениях недельного уровня закрытия (геометрического) составного индекса Value Line Composite. Этот инструмент следования за тенденцией позволяет удержаться от преждевременного закрытия позиций при устойчивом подъеме и их открытия (а если открытия, то только коротких позиций) в периоды значительных спадов.
Четырехпроцентную модель разработал Нед Дэвис (Ned Davis), а ввел в обиход Мартин Цвейг (Martin Zweig’s) в книге «Как победить на УоллСтрит» (Winning on Wall Street.).
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Существенным достоинством четырехпроцентной модели является ее простота. Ее расчет и анализ элементарны. Для этого не требуется никаких иных данных, кроме недельного уровня закрытия составного индекса Value Line Composite.
Сигнал к покупке возникает, когда индекс увеличивается не менее чем на 4% по сравнению с предыдущим значением. Сигналом к продаже является падение индекса на 4% или более. Например, если бы недельный уровень закрытия составного индекса Value Line Composite вырос с 200 до 208 (4%ный рост), это стало бы сигналом к покупке. Если бы индекс в дальнейшем вырос до 250, а затем опустился ниже 240 (4%ное падение), то это послужило бы сигналом к продаже.
С 1961 по 1992 год торговля по принципу «купи и держи» на основе составного индекса Value Line Composite принесла бы прибыль, равную 149 пунктам (3% годовых). А при использовании четырехпроцентной модели (с учетом коротких позиций) за тот же период прибыль составила бы 584 пункта (13,6% годовых). Интересно, что примерно половина из поданных моделью сигналов оказались неверными. Тем не менее, средняя прибыль, значительно превзошла средний убыток, что является прекрасной иллюстрацией известного принципа биржевой игры: «Как можно дольше сохраняйте прибыльные позиции, вовремя закрывайте убыточные».
ПРИМЕР
На следующем рисунке показан индикатор «зигзаг» (см. стр. 68), нанесенный на график составного индекса Value Line Composite. Индикатор выявляет изменения индекса, составляющие не менее четырех процентов.

ЭНДРЮСА ВИЛЫ
(ANDREW’S PITCHFORK)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Вилы Эндрюса — это инструмент линейного анализа, состоящий из трех параллельных линий тренда, исходные точки которых аналитик выбирает сам. Данный инструмент разработал д-р Алан Эндрюс (Alan Andrews).
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Интерпретация вил Эндрюса основывается на стандартных прави интерпретации линий поддержки и сопротивления (см. стр. 14).
ПРИМЕР
На следующем рисунке вилы Эндрюса нанесены на график курса акций Xerox. Для построения вил были выбраны три точки (отмечены на графике). Обратите внимание, что цены довольно строго придерживались направления, заданного линиями тренда.

РАСЧЕТ
Первая линия тренда начинается в выбранной крайней левой точке (это важный пик или впадина) и проводится в точности между двумя крайними правыми точками. Эта линия — «рукоятка» вил. Затем параллельно первой линии проводятся вторая и третья линии тренда, исходящие из двух вышеупомянутых крайних правых точек (важные пик и впадина). Эти линии — «зубья» вил.

ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА ТЕОРИЯ
(EFFICIENT MARKET THEORY)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Теория эффективности рынка утверждает, что в рыночной цене верно и почти без задержки отражается вся известная информация и все ожидания участников рынка. Согласно этой теории, постоянно обыгрывать рынок невозможно, потому что поступление новой информации носит случайный характер, а реакция рынка на нее почти мгновенна. Следовательно, в любой момент времени все бумаги оценены рынком совершенно точно. Поэтому — во всяком случае, так гласит теория — бумаги не могут быть переоценены или недооценены достаточно долго для того, чтобы можно было извлечь из этого прибыль.
Из теории также следует, что любой анализ — фундаментальный или технический — не может скольнибудь существенно помочь увеличить доходность операций, поскольку цены отражают всю имеющуюся информацию, а поступление новой информации происходит случайным образом. То есть любые новые данные принимают к сведению и осмысливают тысячи инвесторов, и эти данные (как новые, так и полученные ранее) находят точное отражение в рыночной цене. Прошлые данные никак не могут повлиять на будущие цены, следовательно изу-чение исторических данных с помощью фундаментального или технического анализа совершенно бесполезно.
Но в обоих положениях теории не учтено, что ожидания очень многих инвесторов основываются на прошлых ценах (вследствие использования технических индикаторов и информации об успехах компании в прошлом, анализа отраслевых тенденций и состояний перекупленности/перепроданности и т.д.). А раз цены определяются ожиданиями инвесторов, кажется очевидным, что прошлые цены действительно оказывают существенное влияние на будущие.

ЯПОНСКИЕ СВЕЧИ
(CANDLESTICKS, JAPANESE)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
В XVII веке в Японии был разработан один из методов технического анализа, который использовался для прогнозирования цен на рисовые кон тракты. Метод получил название «японские свечи». Его популяризатором считается Стивен Нисон (Steven Nison), он же признан ведущим экспертом по интерпретации графиков свечей.
Свечи отражают ту же информацию (цены открытия, закрытия, максимумы и минимумы), что и современные столбиковые графики, но в отличие от последних в более простом для восприятия виде показывают соотношение между ценами открытия и закрытия. Графики свечей — это просто еще один способ наблюдения за динамикой цен; они не требуют никаких вычислений.
Каждая свеча представляет один период (напр., день). На рисунке 47 показаны элементы свечи.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
По моим наблюдениям, одних инвесторов привлекает загадочность японских свечей: а вдруг это и есть «давно утерянный ключ Востока» к инвестиционному анализу? Другим она претит: это всего лишь графики, не так ли? Настоятельно советую читателю оставить в стороне свои чувства по поводу прошлого свечей и заняться изучением их богатых аналитических возможностей. Эти графики великолепно отражают изменения спроса и предложения — главных движущих сил рынка.
Поскольку графики свечей показывают соотношение между ценами открытия, закрытия, максимумами и минимумами, они не пригодны для анализа ценных бумаг, для которых известна лишь цена закрытия; изначально они не предназначались и для бумаг с неизвестной ценой открытия. Желающим построить свечной график для бумаги без данных о цене открытия рекомендую использовать вместо нее цену закрытия предыдущего дня. Этот прием позволит получить несколько необычные, но вполне пригодные для анализа свечи и модели.
Интерпретация графиков свечей состоит, главным образом, в анализе моделей. Наиболее часто встречающиеся из них описаны ниже.
БЫЧЬИ МОДЕЛИ

Длинная белая свеча (Long white (empty) line). Эта бычья свеча образуется, когда цены открываются около минимума, а закрываются намного выше цены открытия, вблизи максимума периода.

Молот (Hammer). Эта свеча является бычьей, если образуется после значительной нисходящей тенденции. Если она возникает после значительной восходящей тенденции, то называется «повешенный». Молот характеризуется маленьким телом (т.е. близостью цен открытия и закрытия) и длинной нижней тенью (т.е. минимум намного ниже цены открытия, максимума и цены закрытия). Тело свечи может быть белым или черным.

Просвет в облаках (Piercing line). Эта бычья модель противоположна модели «завеса из темных облаков» (см. стр. 231). Первая из двух ее свечей — длинная черная , а вторая — длинная белая. Вторая свеча открывается ниже минимума первой свечи, а закрывается выше середины тела первой свечи.

Бычья модель поглощения (Bullish engulfing lines).
Является сильной бычьей моделью, если образуется после значительной нисходящей тенденции (т.е. выступает в качестве модели разворота). Состоит из небольшой медвежьей (черной) свечи и поглощающей ее длинной бычьей (белой)свечи.

Утренняя звезда (Morning star). Бычья модель-сигнал потенциального основания. Звезда указывает на возможный разворот рынка, и бычья (белая) свеча служит тому подтверждением. Звезда может быть белой или черной.

Бычья звезда дожи (Bullish doji star). Звезда указывает на возможный разворот, а дожи свидетельствует о неопределенности. Таким образом, данная модель обычно означает разворот после периода неопределенности. Для вступления в сделку необходимо дождаться подтверждающего сигнала (напр., как в случае вышеописанной утренней звезды). Первая свеча может быть белой или черной.

МЕДВЕЖЬИ МОДЕЛИ

Длинная черная свеча (Long black (filled-in) line). Эта медвежья свеча образуется, когда цены открываются около максимума, а закрываются гораздо ниже цены открытия, вблизи минимума периода.

Повешенный (Hanging Man). Эти свечи являются медвежьими, если образуются после значительной восходящей тенденции. Если они возникают после значительной нисходящей тенденции, то носят название «молот». Повешенные характеризуются небольшим телом (т.е. близостью цен открытия и закрытия) и длинной нижней тенью минимум намного ниже цены открытия, максимума и цены (закрытия). Тела свечей могут быть белыми или черными.

Завеса из темных облаков (Dark cloud cover). Эта медвежья модель более значима, если тело второй свечи опускается ниже середины тела первой свечи (как показано на рисунке).

Вечерняя звезда (Evening star). Медвежья модель сигнал потенциальной вершины. Звезда указывает на возможный разворот рынка, и медвежья (черная) свеча служит тому подтверждением. Звезда может быть белой или черной.

Звезда дожи (Doji star). Звезда указывает на возможный разворот, а дожи свидетельствует о неопределенности. Таким образом, данная модель обычно означает разворот после периода неопределенности. Для вступления в сделку необходимо дождаться подтверждающего сигнала (напр., как в случае вышеописанной вечерней звезды).

Падающая звезда (Shooting star). Эта модель означает возможную кратковременную коррекцию, если появляется после подъема рынка. У звезды должно быть небольшое тело, расположенное вблизи минимума, и длинная верхняя тень.

МОДЕЛИ РАЗВОРОТА

Длинноногий дожи (Long-legged doji). Эта свеча указывает на переломный момент в развитии рынка. ( образуется, когда цены открытия и закрытия совпадают а диапазон между максимумом и минимумом относите но велик.

Дожи стрекоза (Dragon-fly doji). Эта свеча также означает переломный момент в развитии рынка. Она образует если цены открытия и закрытия равны, а минимум значительно ниже уровней открытия, максимума и закрытия

Дожи надгробие (Gravestone doji). Эта свеча также означает переломный момент в развитии рынка. Она образуется, если цены открытия, закрытия и минимум равны максимум — значительно выше них.

Звезда (Star). Звезда предупреждает о развороте рынка. О представляет собой свечу с маленьким телом, которая г является после свечи с телом значительно большего размера, причем тела не перекрывают друг друга. Тени свеч могут перекрываться.

НЕЙТРАЛЬНЫЕ МОДЕЛИ

Волчки (Spinning tops). Эти нейтральные свечи образуются, когда расстояние между максимумом и минимумом, а также между ценами открытия и закрытия относительно невелики.

Дожи (Doji). Эта свеча означает неопределенность: рынок открылся и закрылся при одинаковых ценах. Дожи встречается в ряде различных моделей.
Двойной дожи (две смежные свечи дожи) означает, что за выходом из нынешнего состояния неопределенности последует мощное движение рынка.

Харами (Harami («pregnant» in English)). Эта модель (в переводе «беременная») указывает на ослабление темпа ценовой тенденции. Она образуется, когда свеча с маленьким телом оказывается в пределах сравнительного большего тела предыдущей свечи. В данном примере за бычьей (белой) свечой с длинным телом следует слабая медвежья (черная) свеча, что означает замедление темпа восходящей тенденции.

Крест карами (Harami cross). Эта модель также указывает на ослабление темпа ценовой тенденции. Она отличается от харами лишь тем, что ее вторая свеча представлена дожи (что означает неопределенность).

ПРИМЕР
Следующий график цен на кукурузу иллюстрирует несколько свечных моделей и принципы их использования.
Из графика видно, что рост цен обычно сопровождается формированием белых свечей (цены закрытия выше цен открытия), а снижению цен соответствуют черные свечи (цены закрытия ниже цен открытия). В точках А и В образовались медвежьи модели поглощения (и цены после этого падали). Точками 1, 2 и 3 отмечены бычьи белые свечи, соответствовавшие устойчивому росту цен.