18 Март 2011

ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА




Охарактеризуйте ключевые аспекты политики кредито-вания покупателей продукции.
5. Опишите основные элементы системы администрирова-ния взаимоотношений с покупателями.
6. Почему предприятие некоторую часть своих оборотных средств держит в виде наличных денежных средств?
7. Что подразумевается под системой эффективного управления денежными средствами?
8. Зачем нужен анализ движения денежных средств? Какие методы анализа вы знаете?
9. Что такое «резерв по сомнительным долгам»? Зачем нужно создавать такой резерв?
10. Приведите примеры потоков денежных средств по те-кущей, инвестиционной и финансовой видам деятельности.
11. Опишите основные характеристики финансового актива.

ТЕМА 13. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
ЛЕКЦИЯ 16. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
Основные понятия:
самофинансирование; долговое и долевое финансирова-ние; инвестиционный банк; капитал; активный и пассивный капиталы; собственный и заемный капиталы; уставный ка-питал; резервный капитал; акция; эмиссия; сигнальный эф-фект; облигационный заем; целевая структура капитала; стоимость источника; резервный заемный потенциал.
СПОСОБЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (предприятий): самофинансирование, прямое фи-нансирование через механизмы рынка капитала, банковское кре-дитование, бюджетное финансирование и взаимное финансиро-вание хозяйствующих субъектов.
Самофинансирование. В этом случае речь идет о финанси-ровании деятельности субъекта хозяйствования за счет генери-руемой прибыли. Суть этого варианта заключается в следующем. Собственники предприятия всегда имеют выбор между:
» полным изъятием полученной в отчетном периоде при-были с целью ее потребления или инвестирования в другие про-екты;
» реинвестированием прибыли в полном объеме в дея-тельность того же самого предприятия, поскольку такое прило-жение полученного дохода представляется им наиболее предпоч-тительным;
» комбинацией первых двух вариантов, предусматриваю-щей распределение полученного дохода на две части — реинве-стированная прибыль и дивиденды.
Именно последний вариант является наиболее распростра-ненным. Он позволяет найти компромисс между текущим и от-ложенным потреблениями, обеспечить наращивание объемов фи-нансово-хозяйственной деятельности, получить выгоды в случае различий в налогообложении реализованного и капитализиро-ванного доходов и др.
Самофинансирование — наиболее очевидный способ моби-лизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. По-этому любое стратегическое направление развития бизнеса с не-избежностью предполагает привлечение дополнительных источ-ников финансирования.
Финансирование через механизмы рынка капитала. Достаточно очевидно, что предприятие самофинансированием. Поэтому предприятие прибегает к привлечению средств из других источников. Наиболее значимый источник — рынки капитала.
Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов па рынке капитала: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае предприятие выпускает и продает на рынке срочные ценные бу-маги (облигации), которые дают право их держателям на долго-срочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при орга-низации данного облигационного займа.
По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования практически «бездо-нен». Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить ин-вестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государ-ства проявляется в антимонопольном законодательстве, препят-ствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов; что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов фи-нансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости струк-туры капитала и финансового риска и эффекте резервного заем-ного потенциала предприятия.