18 Март 2011

ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА




По зай-мам с постоянным доходом величина получаемого дохода уста-навливается в условиях каждого отдельного выпуска займа. По займам с фиксированным доходом размер дохода устанавлива-ется сразу по всем выпускам займа. По займам с переменным доходом процентный доход привязывается к заранее установлен-ной базе (уровень доходности другого займа, средняя доходность государственных ценных бумаг и т.д.).
В зависимости от принятых государством обязательств по соблюдению сроков погашения облигаций различают займы с правом досрочного погашения, без права досрочного погашения, рентные. Рентный займ предусматривает выплату дохода без обязательства погасить займ. Рента может быть вечной, срочной и пожизненной. При вечной ренте срок прекращения выплаты дохода не назначается. При срочной ренте выплата дохода пре-кращается после оговоренного срока. При пожизненной ренте го-сударство выплачивает инвестору доход в течение жизни.
По срокам погашения различают краткосрочные (на срок до одного года) и долгосрочные (на срок более одного года)
займы.
По методам размещения займы подразделяются на добро-вольные и принудительные. Добровольные займы свободно об-ращаются на финансовом рынке. Принудительные займы раз-мещаются среди подписчиков в обязательном порядке.
По форме выпуска различают документарные и бездокумен-тарные займы. Документарные займы оформляются на бумажных носителях, бездокументарные — существуют в виде записей на электронных счетах.
РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
Рынок государственных ценных бумаг является самым развитым сегментом фондового рынка нашей страны. Его емкость, по оценке специалистов Минфина, составляет около
2 трлн. рублей, а объем бумаг, находящихся в обращении — около 1,5 трлн рублей . В основном он представлен государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями (ГДО). В настоящее время в Рес-публике Беларусь ГКО выпускаются со сроком обращения до од-ного года, ГДО — со сроком обращения один год и более. Эмиссия облигаций производится в целях привлечения временно свобод-ных денежных средств физических и юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республикан-ского бюджета.

Объем эмиссии определяется Министерством финансов при составлении проекта республиканского бюджета на очередной финансовый (бюджетный) год. Облигации выпускаются отдель-ными выпусками в бездокументарной форме. Они являются именными ценными бумагами и могут выпускаться как в бело-русских рублях, так и в иностранной валюте. ГКО и ГДО в бело-русских рублях могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами (в том числе и купонным доходом). Облигации, номи-нированные в свободно конвертируемой валюте, могут быть только долгосрочными купонными ценными бумагами. Проценты по таким облигациям устанавливаются отдельно по каждому выпуску и не связаны с какими-либо другими нормативами На-ционального банка. Владельцами ГКО и ГДО, номинированных в белорусских рублях, могут быть как физические, так и юридиче-ские лица, а в иностранной валюте — только юридические лица. Размещение облигаций среди физических лиц осуществляется в порядке, установленном Министерством финансов и Комитетом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь по согласованию с Национальным банком.
Размещение облигаций, номинированных в белорусских рублях, среди юридических лиц осуществляется путем:
» продажи на аукционе, проводимом Национальным бан-ком или Министерством финансов через ОАО «Белорусская ва-лютно-фондовая биржа»;
» прямой продажи Министерством финансов юридическим лицам на утвержденных им условиях;
» передачи или продажи банкам для их последующей реа-лизации (отношения банков и Министерства финансов регулируются договорами).
Для ряда инвесторов покупка государственных ценных бумаг является обязательной. Национальный банк Республики Беларусь установил следующие показатели минимальной обязательной по-купки ГКО и ГДО с купонным доходом на аукционах и при доразмещениях, проводимых Национальным банком Республики Беларусь (по фактической цене приобретения):
» для банков-первичных инвесторов — на квартал в размере не менее 6% от объема собственного капитала банка по состоянию на 1-е число месяца, предшествующего началу квартала;
» для первичных инвесторов, не являющихся банками, — на квартал в размере не менее 0,15% от объявленного Министерством финансов Республики Беларусь аукционного объема эмиссии за предыдущий квартал.
Сделки с ГКО и ГДО, номинированными в белорусских рублях, на вторичном рынке в настоящее время осуществляются только на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».