18 Март 2011

Управление ВЭД




В финансирующей части платежного баланса, который, по определению, показывает потоки реальных и финансовых ресур-сов, отражаются не запасы, а потоки резервных активов, т.е. из-менение в уровне резервных активов в начале и в конце года.
Исключительное финансирование
Во многих странах, и весьма часто, возникают ситуации, ко-гда власти оказываются не в состоянии урегулировать платежный баланс: наступающие платежи по поставкам товаров и услуг, а также по прошлой задолженности оказываются большими, чем текущий приток капитала и имеющиеся резервные активы. Страна просто не в состоянии платить по своим внешним обязательствам.
Это приводит к просрочке платежей, осложняет отношения с кредиторами, прерывает новое финансирование. Возникший кризис называется кризисом платежного баланса и показывается аналитически, как отрицательное сальдо платежного баланса в целом, которое не может быть покрыто в текущем году за счет сокращения запасов резервных активов, поскольку либо их просто недостаточно, либо они законодательно не могут быть ис-пользованы для этих целей. В такой ситуации, характеризующейся резким сокращением резервов и ростом дефицита платежного баланса, страны могут прибегать к исключительному финансиро-ванию.
Исключительное финансирование (exceptional financing) — операции, проводимые страной, испытывающей трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного балан-са, по согласованию и при поддержке ее зарубежных партнеров в целях снижения этого сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами.
Операции по исключительному финансированию могут проходить по любым статьям платежного баланса и обычно не обособляются в отдельную группу. Наиболее значимые из них следующие:
» Аннулирование долга (debt forgiveness) — добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксированный в соответствующем соглашении между страной-кредитором и страной-должником. В платежном балансе аннулирование долга показывается как капитальный трансферт в счете движения капитала;
» Обмен задолженности на акции (debt equity swap) — обмен, обычно по цене ниже номинала, просроченной задол-
женности и иных долговых обязательств на акции компаний стра-
ны-должника. Такие операции могут иметь множество конкретных форм, но экономический смысл их один: долговые обязательства, которые не могут быть покрыты должником, обмениваются по соглашению с кредитором на долю в собственности должника;
» Заимствование для урегулирования платежного ба-
ланса (credits for balance of payments needs) — займы, получаемые государственными органами и ЦБ от других стран с целью фи-нансирования платежного баланса в исключительных ситуациях. К этой группе относятся кредиты, предоставляемые МВФ. Все они показываются в платежном балансе «под чертой»;
» Переоформление задолженности (debt rescheduling) — изменение условий существующего договора или заключение но-вого соглашения, предусматривающего замену первоначально согласованных сроков платежей на новые. При переоформлении считается, что текущие платежи по долгу были произведены своевременно и финансировались за счет новой, т.е. переоформ-ленной, задолженности;
» Просрочка платежей по задолженности (arrears) — спо-соб чрезвычайного финансирования платежного баланса, в рамках которого страны — с согласия кредитора или без него — просто не платят причитающиеся суммы по внешним обязательствам. Просрочка платежей показывается «под чертой».
БАЛАНС МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Платежный баланс, как было указано выше, отражает потоки реальных и финансовых ресурсов между резидентами и нере-зидентами. Эти потоки накапливаются и образуют запасы. Запасы, возникающие в результате международного движения финан-совых ресурсов, регистрируются в балансе международных инве-стиций.
Баланс международных инвестиций (international invest-ment balance) — производный от платежного баланса стати-стический отчет, показывающий накопленные запасы внеш-них финансовых активов и обязательств страны.
Практически баланс международных инвестиций представ-ляет собой финансовый счет платежного баланса, активы и пас-сивы которого составлены по следующей схеме:
запасы на начало периода ==> операции ==> изменение цен ==>
изменение валютных курсов ==> прочие корректировки ==>
запасы на конец периода.
Инвестиционная позиция (investment position) — баланс международных инвестиций на конец определенного периода, отражающий совокупность финансовых операций, стоимо-стных изменений и других корректировочных процедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определяющий величину внешних активов и пассивов страны.