18 Март 2011

Управление ВЭД




Прямыми инвестициями счита-ются вложения средств частными лицами на приобретение недвижимости за рубежом (виллы, дачи, квартиры, земля). Дея-тельность строительных компаний на территории других стран может быть классифицирована либо как прямое инвестирование, либо как экспорт услуг.
Портфельные инвестиции
Так же, как и прямые инвестиции, портфельные инвестиции являются формой международного движения капитала, которая находит отражение в платежном балансе.
Портфельные инвестиции (portfolio investment) — группа статей платежного баланса, показывающая взаимоотноше-ния между резидентами и нерезидентами в связи с торговлей финансовыми инструментами, не дающими права контроля над объектом инвестиций.
С точки зрения платежного баланса портфельные инвестиции бывают двух основных видов:
» ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале (equity securities), — акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки — расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), подтверждающие участие в капитале предприятий;
» долговые обязательства (debt securities) — облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника.
Облигации, необеспеченные долговые обязательства и дру-гие долговые обязательства, как правило, дают их владельцам безусловное право на получение некоторого денежного дохода, сумма которого либо зафиксирована контрактом, либо меняется в соответствии с его условиями. В отличие от ценных бумаг, обес-печивающих участие в капитале, процентные платежи по долго-вым обязательствам не зависят от уровня текущих доходов долж-ника. В понятие облигаций также включаются неголосующие привилегированные акции, конвертируемые облигации, преду-сматривающие возможность их конвертирования в акции, обра-щающиеся депозитные сертификаты со сроком платежа более го-да; двухвалютные облигации; облигации с нулевым купоном и глубоким дисконтом, размещаемые первоначально по цене ниже погашения и не предусматривающие регулярных платежей про-центов; облигации с плавающей процентной ставкой; индексиро-ванные ценные бумаги, процентные платежи по которым привя-зываются к какому-либо индексу цен, валютному курсу или цене определенного товара; а также ценные бумаги, обеспеченные тем или иным видом залога (золото, валюта, недвижимость и пр.).
Инструменты денежного рынка обычно также дают их вла-дельцам право получить в установленный срок фиксированную сумму денег. Главным признаком инструментов денежного рынка является то, что они, как правило, продаются и покупаются на ор-ганизованных рынках по цене ниже цены погашения. Разность ме-жду ними зависит от рыночной процентной ставки и от сроков по-гашения. Кроме того, государство может регулировать объем и композицию таких ценных бумаг в целях управления ликвидно-стью, поддержания валютного курса или финансирования дефи-цита бюджета. Инструментами денежного рынка считаются ка-значейские векселя, ценные бумаги частных предприятий и банков, банковские акцепты, обращающиеся депозитные сертификаты, краткосрочные долговые обязательства с банковской поддержкой (note issuance facilities, NIFs). К числу последних относятся краткосрочные обязательства, выпускаемые заемщиком от своего имени на базе соглашения с банком о его обязанности разместить весь выпуск таких ценных бумаг или купить неразмещенную часть. Тем самым, этот механизм представляет собой форму возобновляемого кредита, а ценные бумаги называют евронотой или долговой распиской.
Финансовыми дериватами считаются ценные бумаги, ус-ловия обращения и цены которых привязываются к первичным ценным бумагам или макроэкономическим показателям (казна-чейские векселя, иностранная валюта, процентная ставка, индексы цен) либо к определенным биржевым товарам (золото, сахар, кофе и пр.). Однако финансовые дериваты могут обращаться на рынке и обладать самостоятельной рыночной стоимостью, не зависящей от стоимости первичных активов. Поэтому несмотря на то, что дериваты так или иначе привязаны к первичным финансовым инструментам, в рамках финансового счета платежного баланса сделки с дериватами выделяются в самостоятельную группу и учет их ведется отдельно от учета лежащих в их основе первичных ценных бумаг. В числе наиболее типичных дериватов, сделки с которыми регистрируются в платежном балансе, следующие:
» Опцион (option) — контракт, дающий право покупателю опциона купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») оп-ределенное количество финансовых инструментов или товаров по заранее оговоренной цене в течение определенного срока.