18 Март 2011

Международные экономические отношения




В данном случае предполагается, что заимодавец участвует в прямом инвестировании предприятия займополучателя или разделяет риски, происходящие в результате реализуемой займополучателем экономической деятельности.
Прямые инвестиции дают право непосредственного распо-ряжения заграничным предприятием, а инвестору — непосредст-венного участия в процессе управления производством. Во втором случае, право контроля над иностранным предприятием сужается, и его прерогатива ограничена получением определенной доли прибыли. Поскольку главным при осуществлении прямых инвестиций является контроль, их признаком служит наличие господствующих позиций в управлении. МВФ прямыми инвести-циями считает те, которые охватывают 10 и более процентов ак-ционерного капитала и дают возможность участвовать в управле-нии предприятием. В Европе, например, к прямым инвестициям относят такие, которые составляют 25 и более процентов в устав-ном капитале. Если эта доля менее 25 процентов, то инвестиции считаются портфельными. В США прямыми считаются инвести-ции с долей 10 и более процентов в уставном капитале предпри-ятия. Если доля инвестиций составляет менее 10 процентов, то они относятся к портфельным.
К портфельным иностранным инвестициям относятся:
а) подписка и приобретение акций местных предприятий (как на организованных рынках, так и вне таковых), а также ценных бумаг (облигаций и т.д.) предприятий, чей капитал не представлен акциями. Равнозначным приобретению акций считается приобретение таких ценных бумаг, как права подписки, обра-щаемые в акции обязательства либо иные аналоги, по своей при-роде дающие право на участие в капитале;
б) подписка и приобретение котируемых на бирже ссудных обязательств местных государственных и частных учреждений, а также физических лиц резидентов. При этом, приобретение нере-зидентами ценных бумаг, выпущенных в специальное обращение или эмиссия которых не подпадает под признаки, свойственные котируемым на бирже ценным бумагам не считается иностранным инвестированием;
в) участие в местных коллективных инвестиционных фондах, соответствующим образом разрешенных и зарегистрированных уполномоченными органами государственного управления. Фондовый рынок позволяет инвесторам вкладывать денежные средства в производство, а корпорациям получать доступ к инве-стициям. При этом широкомасштабное развитие институтов фи-нансового инвестирования обеспечивает эффективный переток капитала из отраслей с меньшей нормой прибыли в более при-быльные.
Проблема разграничения прямых и портфельных инвестиций имеет важное методическое значение, хотя границы между ними в определенной степени условны. Существенная разница, тем не менее, проявляется в следующих признаках:
» По времени использования, портфельные инвестиции являются временными и носят спекулятивный характер. Прямые же оказывают долгосрочное воздействие на финансирование раз-вития экономики.
» По масштабам получения прибыли и ее эффективно-сти прямые инвестиции сопряжены с достижением более высокой рентабельности, чем портфельные.
» По роли и месту в инвестируемой экономике прямые инвестиции оказывают непосредственное влияние на состояние внутреннего рынка, создают новые рабочие места, способствуют ускоренному внедрению новых форм управления, маркетинга и т.д. В конечном счете, они изменяют отраслевую структуру на-циональной экономики и место государства в системе междуна-родного разделения труда. По наличию угрозы национальной безопасности страны прямые инвестиции предопределяют отчу-ждение национальной собственности на полюс иностранного ин-вестора.
» Прямые инвестиции, на которые приходится примерно четверть валового объема трансграничных потоков частного ка-питала, являются основной движущей силой процессов глобали-зации мировой экономики и оказывают решающее влияние на развитие национальных хозяйств как кредитующих, так и прини-мающих стран.
Последнее десятилетие прошлого века стало свидетелем бурного роста ПИИ, которые увеличились с 202 млрд. долл. в 1990 г. до 1271 млрд. долл. в 2000 г., то есть более чем в 6 раз. Ежегодные темпы прироста ПИИ составляли 20% в первой поло-вине 90-х годов и повысились до 40% во второй половине деся-тилетия, в том числе, достигали 45% в 1998 г. и 55% в 1999 г. Ха-рактерно, что на протяжении длительного периода с 1986 по
2000 гг. ежегодные темпы прироста ПИИ превышали 30% в
65 странах мира, включая Бразилию, Китай, Венгрию, Польшу, Чехию. Накопленные общемировые ПИИ по состоянию на конец 2000 г. достигли порядка 6,3 трлн. долл. или около 20% мирового ВВП по сравнению с 6% двадцать лет назад.